Небоскрёб-индекс
Небоскрёб-индекс, также Индекс небоскрёбов, (англ. Skyscraper Index) — теория, выдвинутая сотрудником гонконгского подразделения международного инвестиционного банка Dresdner Kleinwort Benson Эндрю Лоуренсом в 1999 году. В своей работе «The Skyscraper Index: Faulty Towers» Лоуренс указал на то, что годы строительства высочайших на данный момент зданий в мире предшествуют годам различных экономических кризисов[1]. К схожим выводам пришёл исследователь Гюнтер Лёфлер в 2010 году[2]. Исследователи Виктор Нидерхоффер и Уильям Дж. Митчелл пришли к выводу, что инвестиции в дерзкие архитектурные проекты для офиса головных компаний губительны скорее для инвестора и владельца здания[3].
Концепция
Концепция Небоскрёб-индекса основывается на том, что возведение самых высоких зданий мира всегда предшествовало крупным экономическим катаклизмам и кризисам. Экономические циклы коррелируют со строительством небоскрёбов таким образом, что наибольшие инвестиции в высотное строительство происходят на пике конъюнктурного цикла или непосредственно перед достижением высшей точки экономического цикла.
Хотя Небоскрёбы и высотные здания всегда рассматриваются как признак экономического бума, Лоуренс показал и обратную сторону медали — небоскрёбы также показатели грядущего экономического спада.
Возникновение
Лоуренс начал развивать свою концепцию скорее в качестве шутки, так как он тогда занимался темой комедийных шоу. Он сравнил данные по инвестициям в крупные и рекордные проекты на основании данных США и обнаружил интересную закономерность. Первое интересное открытие касалось Банковской паники 1907 года — непосредственно ей предшествовало начало двух крупных строительных проекта в Нью-Йорке, а именно [[Singer Building]] и Met Life Tower, которые были завершены в 1908 и 1909 годах соответственно.
Вопреки следующему крупному кризису Чёрному четвергу 1929 года осуществлялись следующие рекордные проекты: Уолл-стрит, 40, Крайслер-билдинг, Эмпайр-стейт-билдинг.
Во время Нефтяного кризиса 1973 года и последующего биржевого кризиса были возведены Уиллис-тауэр и Всемирный торговый центр. В дальнейшем, как упоминает Лоуренс Башни Петронас соответствовали Азиатскому финансовому кризису 1997 года.
Примеры
Продолжатель исследования Лоуренса, гонконгское отделение Barclays Capital, ежегодно публикует работу, посвящённую Skyscraper Index, и отмечает, что замеченная им закономерность оправдалась ещё дважды. Тайваньский Тайбэй 101, державший звание самого высокого небоскрёба с 2004 года, был заложен 13 января 1999 года — перед началом взрыва пузыря доткомов, и строился как раз на фоне краха интернет- и компьютерных компаний.
Дальнейшим подтверждением закона стало здание Бурдж-Халифа, чьё строительство совпало с Мировым финансовым кризисом 2008 года.
Ещё предстоящие кризисы можно связать со строящейся в Китае Шанхайской башней и строящейся в Индии Башней Индия.
Таблица
Таблица Нидерхоффа — Митчела
Для своего теста мы использовали список 100 самых высоких небоскребов в мире, опубликованный Советом по высотным зданиям и городской среде обитания, и отобрали из него здания компаний-владельцев, акции которых котируются на бирже. Расчеты показали, что, если оценивать результаты за один, два и три года после окончания строительства здания, акции этих компаний показали результаты хуже, чем средние значения для компаний, включенных в индекс Доу-Джонса на 9, 19 и 22 % соответственно.[3].
Компании, построившие высотные здания |
Дата окончания строительства | Изменения после окончания строительства в % через 1 год |
Изменения после окончания строительства в % через 2 года |
Изменения после окончания строительства в % через 3 года |
Commerzbank (CBK.GR) Индекс Доу-Джонса |
1997 | - 21 16 |
- 11 44 |
- 29 36 |
Nations Bank (Atlanta) Индекс Доу-Джонса |
1993 | - 4 2 |
42 36 |
103 72 |
Nations Bank (Charlotte, N.C.) Индекс Доу-Джонса |
1992 | - 7 13 |
- 10 15 |
33 54 |
Suntrust Banks (STI) Индекс Доу-Джонса |
1992 | 3 13 |
9 15 |
57 54 |
U.S. Bank Индекс Доу-Джонса |
1992 | 9 13 |
18 15 |
76 54 |
Mellon Bank (MEL) Индекс Доу-Джонса |
1991 | 52 5 |
52 18 |
32 21 |
AT&T (T) Индекс Доу-Джонса |
1989 | - 35 - 4 |
- 14 15 |
12 21 |
IBM Индекс Доу-Джонса |
1988 | - 23 27 |
- 7 21 |
- 27 46 |
Bank One Индекс Доу-Джонса |
1987 | - 7 12 |
35 42 |
16 36 |
NationsBank Plaza, Dallas Индекс Доу-Джонса |
1985 | - 49 23 |
- 61 25 |
- 40 40 |
NationsBank Center, Houston Индекс Доу-Джонса |
1984 | 26 28 |
- 35 56 |
- 51 60 |
First Interstate Bank Индекс Доу-Джонса |
1983 | - 3 - 4 |
26 23 |
24 51 |
Transco Индекс Доу-Джонса |
1983 | 35 - 4 |
42 23 |
11 51 |
Citicorp Индекс Доу-Джонса |
1977 | - 12 - 3 |
- 8 1 |
- 18 16 |
John Hancock Индекс Доу-Джонса |
1976 | - 11 - 17 |
- 18 - 20 |
- 28 - 17 |
Sears Индекс Доу-Джонса |
1974 | - 3 38 |
13 63 |
- 3 35 |
First Interstate Bank Индекс Доу-Джонса |
1974 | 0 38 |
7 63 |
33 35 |
Amoco Индекс Доу-Джонса |
1973 | 0 - 28 |
- 5 0 |
5 18 |
Transamerica Индекс Доу-Джонса |
1972 | - 35 - 17 |
- 56 - 40 |
- 55 - 16 |
USX Индекс Доу-Джонса |
1970 | - 13 6 |
- 11 22 |
- 9 1 |
Bank of America Индекс Доу-Джонса |
1969 | - 17 5 |
- 10 11 |
17 27 |
General Electric Индекс Доу-Джонса |
1933 | 0 4 |
18 44 |
40 80 |
Chrysler Индекс Доу-Джонса |
1930 | - 29 - 53 |
- 43 - 64 |
1 - 39 |
Woolworth’s Индекс Доу-Джонса |
1913 | 1 - 31 |
- 2 26 |
5 21 |
Средняя по компаниям Средняя Индекса DJI |
- 5,7 3,3 |
- 1,2 18,3 |
8,2 30,3 |
Критика
Критики рассматривают модель как по меньшей мере ненадёжную. По крайней мере рецессия 1937 года и экономический спад в начале 1980-х не сопровождались значительными строительными рекордами.