Рейтинг облигаций

В инвестировании рейтинг облигаций — это оценка кредитоспособности корпорации или государства. Рейтинг облигаций аналогичен кредитному рейтингу для физических лиц.

Кредитный рейтинг — это финансовый показатель для потенциальных инвесторов в долговые ценные бумаги, такие как облигации. Он присваивается кредитными рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings и имеет буквенные обозначения (например, ААА, B, CC), которые обозначают надёжность облигаций. Рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и в просторечии называются «мусорными» (junk bonds).

Moody’s S&P Fitch
ДолгосрочныеКраткосрочныеДолгосрочныеКраткосрочныеДолгосрочныеКраткосрочные
AaaP-1AAAA-1+AAAF1+Высший уровень надёжности
Aa1AA+AA+Высокий уровень надежности
Aa2AAAA
Aa3AA-AA-
A1A+A-1A+F1Уровень надежности выше среднего
A2AA
A3P-2A-A-2A-F2
Baa1BBB+BBB+Средний уровень надёжности
Baa2P-3BBBA-3BBBF3
Baa3BBB-BBB-
Ba1Not primeBB+BBB+BНеинвестиционный уровень (спекулятивные облигации)
Ba2BBBB
Ba3BB-BB-
B1B+B+Высоко спекулятивные облигации
B2BB
B3B-B-
Caa1CCC+CCCCCСущественный риск
Caa2CCCЧрезвычайно спекулятивные облигации
Caa3CCC-Дефолт неизбежен
с небольшим шансом на восстановление
CaCC
C
CD/DDD/Дефолт
/DD
/D

Кредитно-рейтинговые агентства

Кредитно-рейтинговые агентства, зарегистрированные в качестве таковых в Комиссии по ценным бумагам и биржам США, называются «Национально признанными статистическими рейтинговыми организациями» (НПСРО). К ним, в частности, относятся:[1][2]

  • A.M. Best Company, Inc.
  • DBRS Ltd.
  • Egan-Jones Rating Company
  • Fitch, Inc.
  • Japan Credit Rating Agency, Ltd.
  • LACE Financial Corp.
  • Moody’s Investors Service, Inc.
  • Rating and Investment Information, Inc.
  • Standard & Poor’s Ratings Services.

Согласно закону о кредитных рейтинговых агентствах США, НПСРО могут создавать 5 типов кредитных рейтингов:[3]

  1. Рейтинг финансовых институтов, брокеров и дилеров
  2. Рейтинги страховых компаний;
  3. Рейтинги корпоративных эмитентов;
  4. Рейтинги эмитентов облигаций обеспечивающих их активами или ценными бумагами;
  5. Рейтинги государственных ценных бумаг, муниципальных ценных бумаг, или ценных бумаг, выпущенных иностранными правительствами

Рейтинговые агентства S & P, Moody’s и Fitch и доминируют на рынке, занимая 90–95 процентов мирового рынкa.

Уровни кредитного рейтинга

Moody 's присваивает облигациям кредитные рейтинги Aaa, Аа, Baa, Ba, B, Саа, Са, С, WR — снятым с продажи и NR — тем, оценка которых не проводилась.[4] Standard & Poor’s и Fitch обозначают кредитные рейтинги буквенными комбинациями AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D.

По состоянию на апрель 2011 года, было 4 компании получивших рейтинг ААА от S & P: [5]

Moody’s, S & P и Fitch также назначают промежуточные рейтинги на уровнях между АА и CCC (например, BBB+, BBB и BBB-), а также могут высказать мнение о том, будет ли рейтинг повышаться, снижаться или останется стабильным.[6]

Инвестиционный уровень

Облигации считаются инвестиционного класса, если их кредитный рейтинг BBB- и выше по Standard & Poor's, Baa3 и выше по Moody's или BBB (low) или выше по рейтингу DBRS. Обычно они представляют собой облигации тех эмитентов, которые, по мнению рейтинговых агентств, имеют достаточно средств для удовлетворения обязательств по оплате, что означает, что банки могут инвестировать в них.

Рейтинги играют решающую роль в определении того, сколько компании и другие субъекты, в том числе и суверенные правительства, выпускающие долговые обязательства, должны заплатить, чтобы получить доступ к кредитам, то есть, какой процент они должны заплатить на выпущенную облигацию.

Облигации, которые не относятся к облигациям инвестиционного класса, известны как «высокодоходные» облигации или более насмешливо, как «мусорные облигации».

Риски, связанные с корпоративными облигациями инвестиционного класса, считаются заметно выше, чем в случае первоклассных государственных облигаций. Разница между ставками первоклассных государственных облигаций и корпоративных облигаций инвестиционного класса называется инвестиционным спредом. Это показатель веры рынка в стабильность экономики. Чем выше инвестиционный спред, тем слабее экономика.

Критика

До начала 1970-х годов составление рейтинговыми агентствами рейтингов облигаций оплачивали инвесторы, которые хотели получать объективную информацию о кредитоспособности эмитентов ценных бумаг. С начала 1970-х годов «большая тройка» рейтинговых агентств (S & P, Moody, и Fitch) стала получать оплату за свою работу от эмитентов ценных бумаг, для которых они составляют рейтинги, что привело к обвинениям в том, что эти рейтинговые агентства уже не всегда могут быть беспристрастными при составлении рейтингов для таких эмитентов ценных бумаг. Эмитенты ценных бумаг были обвинены во взятках за лучшие рейтинги от этих трех рейтинговых агентств, в целях привлечения инвесторов. Подобная практика приводится в качестве одной из основных причин ипотечного кризиса (который начался в 2007 году), когда некоторые ценные бумаги, в частности, ипотечные ценные бумаги (MBSs) и обеспеченные долговые обязательства (CDO), были высоко оценены кредитными рейтинговыми агентствами, в результате чего в них активно вкладывали деньги многие организации и частные лица, однако позже они быстро и значительно потеряли свою стоимость из-за дефолтов. Информации о том, кто ввел данную систему оценки рейтинга нет до сих пор.[7]

См. также

Примечания

  1. Alessi, Christopher The Credit Rating Controversy. Campaign 2012. Council on Foreign Relations. Дата обращения: 29 мая 2013.
  2. Report on CRA Market Share Calculation, European Securities and Markets Authority, November 2018
  3. Rating Agencies - NRSROs. Sec.gov. Дата обращения: 29 марта 2012.
  4. Moody's Rating Symbols & Definitions (PDF) (недоступная ссылка) 5. — «Withdrawn - WR ... Not Rated - NR». Дата обращения: 21 сентября 2009. Архивировано 22 сентября 2010 года.
  5. Microsoft’s AAA Can Withstand U.S. ‘Negative’ Outlook, S&P Says. Bloomberg. Дата обращения: 6 июня 2011. Архивировано 16 августа 2012 года.
  6. Glossary of Moody's Rating Terms. CreditRiskMonitor. Дата обращения: 20 августа 2019.
  7. Usman W. Chohan. Contextualizing Russia's Ratings Agency: ACRA // SSRN Electronic Journal. — 2016. ISSN 1556-5068. doi:10.2139/ssrn.2750321.

Ссылки

This article is issued from Wikipedia. The text is licensed under Creative Commons - Attribution - Sharealike. Additional terms may apply for the media files.